疫情与股市杂谈：点评格雷厄姆选股法

　　新冠疫情引发股市震荡，除了少数几支股票依然坚挺，更多的股票则一飘绿。疫情等突发风险往往是一个检测器，能让投资者发现真正的价值蓝筹股，而这样的股票恰恰是符合格雷厄姆选股方法的股票。

　　被巴菲特誉为投资的奠基人，同时也是巴菲特老师的格雷厄姆有一套独特的选股方法，现在节选出来分享给读者并做出点评。这七条选股方法为：

　　点评：工业领域的小企业经常有很好的机会，但格雷厄姆并不认为它适合防御型投资者。笔者认为，相较大规模企业，蚊型股更难发现其资产负债表中的水分，所以较难发现优质股。

　　点评：格雷厄姆对所选股票的负债情况有严苛要求，比如他要求工业企业至少要有2倍的流动比，且长期债务/流动资产1。

　　点评：所选股票要有持续的获取利润的能力。因为一个好的生意必定会源源不断地创造现金流，并能成生持续的利润。

　　点评：格雷厄姆非常看重股票的派息情况，理论上来讲真正赚钱的企业一定会拥有较高的股息率。股息率方面数据比较好的一支股票是伊利股份，伊利是所有规模性乳企中唯一股息率超过1%的，远远领先乳业同行，以2月6日收盘价30.3元计算，其股息率为2.36%。

　　点评：市盈率这个指标衡量的回本的年限。15倍的市盈率PE的大牛股在当前中国A中较为少见，需要读者观察发现。当然也有一些价值蓝筹股由于企业规模较大，公司利润增长趋于平稳，市场反而给予较高的市盈率，这并不代表此类股票缺乏投资的机会。

　　点评：为构筑安全边际，格雷厄姆对市净率PB有着比较严苛的要求：1.5倍的市净率。纵观A股，每逢大牛市国人的投资热情十分高涨，很难找到2倍以下PB的大牛股；但当熊市来临时，往往出现一批较低PB的好股票。另外，需要注意低PB企业的净资产风险：即应收账款、应收票据、存货和商誉等资产负债情况。

　　按照这样的选股标准，逾三千支A股股票中，有哪些股票可以入格老的法眼?金螳螂、格力电器、伊利股份(为什么有着7倍多PB的伊利入选?这是因为伊利的PB其实是虚高，因为其净利70%都分红出去，多年来持续分红使得净资产没有积累，凸显出高市净率)……这眼皮跳测吉凶些股票是笔者的奉献。您还发现哪些符合这七条选股标准的股票，欢迎留言。